大道：段永平投资问答录 全球段永平首肯出版的问答录

《大道》的内容选编自段永平在网易博客和雪球网上发表的言论，涵盖个人投资心得、企业管理经验，以及对子女教育和社会公益的看法，文本来源选取的时间为2006年到2025年初。全书共30万字，分为五章，分别是：投资大道、商业模式和企业文化、人生箴言、演讲与访谈。本书倡导的“本分”、“平常心”等企业文化理念体现出中国企业的风貌，所表述的关于“小霸王”、“步步高”、苹果、贵州茅台等公司的创业或投资经验，对企业界和投资界有重要借鉴意义。

赵理亚，资深价值投资研究者，长期致力于段永平投资思想体系的研究与传播。作为国内系统梳理段永平思想的投资人，他编纂的《段永平投资问答录》百万字体量呈现了段永平多年来在平台上与网友的问答，建立起涵盖商业逻辑、企业文化、价值投资等维度的框架。作为践行价值投资理念的公益行动，赵理亚承诺将全部版税收益捐赠给六和公益阅读发展中心，用于支持阅读推广事业，彰显知识传播与社会责任并举的价值追求。 芒格书院，由资深出版人施宏俊先生于2020年创立，是一个致力于终身学习和认知升级的知识资源平台，专注于推动价值投资理念的传播与实践。 

第一章

投资大道

买股票就是买公司       2

投资是什么？    2

投资的信仰    6

风险是第一考量    9

看懂生意是基本功    10

价值投资是唯一的路       12

最容易的投资方法    12

投资像种田，投机像狩猎    15

见过大道不走小路    18

投资简单但不容易       24

道需悟、术可学    24

投资没有充分条件    29

至少 85% 的人不适合投资    30

快即是慢    36

考虑市场很可能是错的       39

价格围绕价值上下波动    39

波动是朋友    40

任何股票都只有一个真正的买家    41

投自己明白的生意，就不容易恐惧和贪婪    43

不做空、不借钱、不懂不碰       46

不懂不碰是铁律    46

投资是个概率事件    50

你懂得，才是你的好生意    53

高手在于错误率低    60

做空是愚蠢的    62

不用 margin 是投资的基本要求    65

估值实际上是“ 功夫 ”     68

定性比定量分析重要    68

看财报主要用于排除公司    71

不产生现金流的净资产没有价值    72

是否分红回购不是回报率的关键    76

股票由每个买家自己“ 定价 ”   77

案例    78

好公司最重要       83

想 10 年 20 年后    83

好公司不怕萧条    85

越是懂投资越应该集中    89

每一次买卖都是独立的    90

合适价钱就好    91

持有 = 买入    93

根基不变没必要关注太多宏观    97

为自己想拥有的股票投保    98

第二章

商业模式和企业文化

商业模式越好，确定性越高       104

商业模式和企业文化第一，价格第三    104

再好的车手也难开好一辆烂车    105

好生意非常难得    107

案例    110

生意能不能发展好关键且只取决于产品       116

差异化是用户需要但别人没能满足的东西    116

没有差异化，最后就是价格战    119

盲目创新是危险的    121

性价比是借口    125

做企业如跳水，动作越少越好    128

敢为天下后，后中争先    130

案例    132

品牌是某种差异化的浓缩             145

好产品最后会有好印象    145

品牌没有溢价    147

没有靠营销起来并能持久的公司    149

广告只是表达产品而已    155

出海是伪命题    160

好的企业文化就是做对的事情       161

文化好的企业活得长些    161

最重要的是什么不可以做    166

听其言观其行    168

案例    172

利润之上的追求       180

赚本分钱，你会睡得好    180

决策时首先考虑是非    183

有条看不见的护城河    186

让利润追着自己跑    189

只有平常心才能本分    191

更健康更长久    193

案例    195

用户导向       197

自己不喜欢的东西别拿出来卖    197