PPP项目财务评价实战指南

《PPP项目财务评价实战指南》（第二版）为《PPP项目财务评价实战指南》的修订增补版。与*版相比，第二版增加了PPP项目实务中与财税相关的大量内容，主要包括：“营改增”对投资项目财务评价的影响、PPP项目现金流分析的特殊问题、PPP项目全周期的主要经济事项与相关财税问题、关于财政承受能力论证与物有所值评价的讨论。 第二版保持了*版的叙事风格，既注重基础知识和分析方法的详细讲述，又注重项目的实际操作。在PPP项目实务部分，除将“鸟巢”PPP项目的投标财务分析模型作为典型案例进行了介绍外，还增加了中信集团早期的“利港电厂”项目案例。 本书内容综合、涉及面广，既包括从事项目投资分析应备的基础知识，又包括在现有出版物中鲜见的对若干专门问题的深入讨论。按学习的难易程度划分，本书内容可分为三个层级：基础部分、提高部分、参考部分。因此，本书既可作为初学者的入门教程，又可作为专业者的进阶参考，不同水平的读者都能从中受益。书中详细讲述了在Excel电子表格上进行风险分析的蒙特卡洛模拟计算程序，以及通货膨胀对项目投资效益影响的数学分析，这两部分内容可供有兴趣的读者参考。

    罗学富：工学博士，享受国务院特殊津贴专家，1970年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任清华大学教授、中信会计师事务所常务副主任、中国国际经济咨询有限公司总经济师等职；拥有注册会计师、注册咨询工程师、注册造价师、注册资产评估师、注册税务师等执业资格；长期从事投融资咨询、投资项目的可行性研究及项目评估工作。     周勤：法学博士，管理学博士后，1979年出生于江苏省淮安市，2008年毕业于清华大学法学院，现任中国国际经济咨询有限公司PPP事业部常务副总裁，参与了若干海内外大型项目的投资研究工作。     蒲明书：1965年毕业于清华大学工程力学数学系，曾任中国国际经济咨询有限公司副总经理，中信证券公司总经理、副董事长等职；长期从事投资项目的可行性研究及项目评估工作，参与了若干海内外大型项目的投资前期研究和谈判；曾因参加《建设项目经济评价方法与参数》的编写获得国家科技进步二等奖。  

再版前言

第一版序

第一版前言

第一篇 PPP项目投资

第一章 PPP概论及相关问题

  第一节 PPP模式概述及适用范围

  第二节 PPP的概念与特征

    一、PPP的概念

    二、PPP项目的特征

  

  第三节 PPP模式的操作

    一、常见的合作模式和要素

    二、操作流程

第四节 中国PPP的现状和存在的问题

    一、中国当前的PPP市场

    二、中国的PPP模式当前存在的问题

 

第二章 PPP的理念与价值

  第一节PPP的理念

    一、平等

    二、合作

    三、长远

  第二节 PPP的价值

    一、利益共享

    二、风险共担

    三、鼓励创新

第三章 PPP项目融资概述

  第一节 项目融资

  第二节 PPP项目中的股权融资

  第三节 PPP项目中的债权融资

第四章 PPP模式中社会资本方的退出方式简述

第二篇 PPP项目财务评价基础

第五章 基础知识

  第一节 PPP项目投资管理与财务评价概述

    一、我国项目投资管理模式变迁

    二、PPP项目的投资管理

    三、PPP项目财务评价的工作内容

    四、PPP项目财务评价的理论基础

  第二节 货币时间价值

    一、基本概念

    二、主要形态

    三、几点归纳

  第三节 项目投资合理收益的构成及折现率

    一、项目投资合理收益的构成

    二、折现率的选取

  第四节 反映投资效益的主要指标及其计算方法

    一、动态指标

    二、静态指标

    三、两点说明

  第五节 关于内部收益率的进一步说明

    一、一个真实的投资案例

    二、实务中的内部收益率计算

    三、PPP项目实务中内部收益率的应用

第六章 总投资与资金筹措

 

  第一节 总投资的构成形式

    一、项目总投资

    二、按照在项目内存在的形态划分

    三、按照资金来源划分

    四、工程建设投资（静态总投资）的构成与确定

  第二节 总投资分项的基本概念

    一、固定资产

    二、无形资产

    三、开办费

    四、建设期利息

    五、流动资金

    六、总投资使用计划与资金筹措

  第三节 PPP项目的总投资与政府付费基数

    一、PPP项目的总投资

    二、政府付费或补贴的计算基数

  第四节 注册资本与实收资本

    一、注册资本与实收资本

    二、项目总投资中的资本金比例

    三、出资资产的作价

 

  第五节 PPP项目公司的股权结构

    一、PPP项目公司的股东构成

    二、PPP项目公司股权变更的限制

  第六节 银行贷款的还本付息

    一、银行贷款的偿还方式

 

    二、项目偿还贷款的资金来源

第七章 收入与成本

    第一节PPP项目的收入

    一、PPP项目的分类与回报机制

    二、经营性PPP项目的收入

    三、准经营性PPP项目的收入

    四、非经营性PPP项目的收入

  第二节 PPP项目的成本

    一、生产型PPP项目的总成本结构

    二、服务型PPP项目的总成本结构

    三、其他形式的总成本结构

第三节 政策性较强的某些成本分项

    一、固定资产折旧

    二、无形资产摊销

    三、工资及福利费

第八章 税金

  第一节 增值税

    一、概述

    二、纳税人

    三、征税范围及有关说明

    四、增值税税率和征收率

    五、应纳税额的计算公式

    六、关于购进固定资产的增值税进项税抵扣

    七、增值税在项目评价中的地位

    八、城市维护建设税与教育费附加

    九、增值税优惠政策

  第二节 城镇土地使用税

    一、纳税义务人

    二、征税范围

    三、计税依据

    四、应纳税额

    五、税收优惠

   

六、税款缴纳

  第三节 房产税

    一、纳税对象

    二、计税方法

    三、部分房产税优惠政策

  第四节  企业所得税

    一、纳税对象

    二、计税方法

    三、几点说明

    四、所得税的优惠措施

    五、与公共基础设施领域相关的所得税优惠

第九章 利润与利润分配

  第一节 利润

  第二节 PPP项目公司的利润分配

    一、利润分配程序

    二、PPP项目公司的利润分配

 

第十章 基础数据系统及相互关系

    一、数据收集、整理和使用的注意事项

    二、基础数据间的关系

第三篇 PPP项目财务评价方法

第十一章 财务报表的编制

 

  第一节 利润与利润分配表

    一、利润与利润分配表的作用

    二、利润与利润分配表的编制

    三、几点说明

  第二节 现金流量表

    一、现金流量表的分类

    二、项目投资现金流量表

    三、项目资本金现金流量表

    四、投资各方现金流量表

 

    五、财务计划现金流量表

  第三节 “营改增”对投资项目财务评价的影响

    一、“营改增”之前增值税对投资项目财务评价的影响

    二、“营改增”之后项目建设投资额的变化

    三、“营改增”之后增值税对投资项目财务评价的影响

    四、“营改增”之后建议采用的现金流计算模型

    五、关于现金流计算模型的重要说明

  第四节 资产负债表

    一、资产负债表的作用

    二、资产负债表的编制

    三、几点说明

 

  第五节 财务报表编制的相互依托关系

  第六节 财务报表编制举例

    一、基本假设

    二、财务估算表

    三、几点说明

 

第十二章 不确定性分析

  第一节 产生不确定性的原因

  第二节 盈亏平衡分析

    一、保本点的计算

    二、关门点的计算

  第三节 敏感性分析

    一、概述

    二、敏感性分析的方法

    三、敏感性分析的结果

  第四节 概率分析

 

第四篇 蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用

第十三章 项目经济评价中的风险分析与蒙特卡洛模拟

  第一节 项目经济评价中的风险分析方法

  第二节 蒙特卡洛模拟概述

第十四章 蒙特卡洛模拟在Excel电子表格上的实现

  第一节 在Excel软件中构建进行蒙特卡洛模拟的运行环境

  第二节 创建蒙特卡洛模拟计算平台

  第三节 蒙特卡洛模拟计算平台与分析计算模型的连接

  第四节 对模拟计算输出数据的统计处理

第十五章 蒙特卡洛模拟算例及相关讨论

  第一节 蒙特卡洛模拟算例

 

  第二节 蒙特卡洛模拟计算中的概率函数

  第三节 蒙特卡洛模拟计算中应注意的问题

第十六章 蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用

  第一节 PPP项目中的风险定量分析

    一、政府方对项目风险的关注点

    二、社会资本方对项目风险的关注点

  第二节 蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用举例

    一、案例背景与相关基础资料介绍

    二、风险因素识别

    三、风险因素的概率分布假定

    四、蒙特卡洛模拟计算与结果分析

    五、几点说明

第五篇 PPP项目财务评价实务

第十七章 “鸟巢”PPP项目的投标财务分析

  第一节 概述

    一、项目概况与案例说明

    二、编制依据

 

    三、计算期

  第二节 财务分析模型说明

    一、投资估算与资金使用计划

    二、资金筹措与筹资计划

    三、收入、成本费用与税金

    四、借款还本付息

  第三节 财务分析结果

    一、投标财务分析结果

    二、中标调整后的投标方股东收益率

  第四节 “鸟巢”案例对PPP项目财务评价的启示

    一、对财务分析结果的讨论

    二、“鸟巢”案例对PPP项目财务评价的启示

第十八章 PPP项目财务评价的一些特殊问题

  第一节 PPP项目财务评价特点

    一、PPP项目财务分析的计算过程

    二、PPP项目财务评价特点

  第二节 政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值

    一、投资项目的取舍标准

    二、政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值

    三、关于PPP项目物有所值评价的评议

  第三节 政府对PPP项目的取舍标准之二：财政可承受

    一、责任识别

    二、支出测算

    三、财政承受能力评估

    四、信息披露

    五、PPP交易结构设计对政府财政支出的影响

  第四节 项目风险分析与风险承担成本估算

    一、概述

    二、风险识别

    三、风险估计与评价

    四、PPP项目的常见风险分类

    五、PPP项目中的风险分配

    六、项目风险成本

    七、物有所值定量评价中的风险量化

    八、财政承受能力评估中的风险量化

  第五节 社会投资人财务内部收益率计算模型

  第六节 经营期内建议采用的收益率指标

    一、PPP项目实务中内部收益率指标的局限性

    二、PPP项目实务中建议采用的经营期收益率指标

  第七节 PPP项目现金流分析的特殊问题

    一、“营改增”后建筑安装工程造价的构成

    二、项目公司建设模式对现金流分析的影响

    三、“降造”的现金流分析

 

    四、施工方垫资施工问题

    五、投标联合体中各成员的现金流分析

  第八节 与快速决策相关的初步估算方法

    一、问题的提出

    二、案例

    三、几点说明

  第九节 存量项目的价值评估

    一、存量PPP项目中可能存在的问题

    二、资产评估方法简述

    三、评估方法的选择标准

    四、关于PPP项目中选择评估方法的建议

第十九章 PPP项目中的主要财税问题

   

  第一节概述

    一、PPP项目实务现状与问题

    二、常见PPP项目运作方式与资产权属

    三、几点说明

 

  第二节 PPP项目全周期的主要经济事项与相关财税问题

    一、项目公司组建

    二、项目建设期

    三、项目运营期

    四、项目移交

  第三节 与PPP项目交易结构设计相关的涉税问题

    一、特许经营期内经营模式选择对纳税的影响

 

    二、PPP项目特许经营模式选择的涉税问题

第二十章 特许经营合同中的调整模型

  第一节 概述

     一、问题的提出

    二、表征通货膨胀的宏观统计参数

    三、特许经营合同中可能涉及的调整模型

    四、关于调整模型的注意事项

  第二节 项目总投资控制与调整模型

    一、对项目总投资进行控制与调整的必要性

    二、工程造价的调整模型

  第三节 运营维护成本调整模型

    一、问题的提出

    二、调整模型中应考虑的运营维护成本要素

    三、运营维护成本调整模型

    四、几点说明

  第四节 价格调整模型

    一、问题的提出

    二、成本加成法简介

    三、成本调整公式

    四、价格调整公式

    五、调价系数的确定

    六、几点说明

  第五节 因通货膨胀导致的政府付费调整模型

  第六节 因银行贷款利率变化导致的政府付费调整模型

 

第六篇 中信集团早期PPP项目典型案例

第二十一章 江苏利港电厂（一期）合资项目

  第一节 项目背景与概况

    一、项目背景

    二、项目概况

    三、项目发起与选址

 

  第二节 项目主要实施要点

    一、项目交易结构

    二、合营公司的经营

    三、收益分配与奖惩

    四、资本的退出

    五、主要合同条款

    六、项目经济效益与后续发展

  第三节 利港电厂（一期）项目点评

第七篇 专题研究

第二十二章 通货膨胀对项目评价影响的数学分析

    一、引言

    二、对项目缴纳所得税的影响

    三、对税后净现金流量的影响

    四、对项目投资效果的影响

    五、通货膨胀影响项目评价的原因

    六、举例

    七、研究通货膨胀对项目评价影响的实际意义

附录

后记

参考文献

再版前言

第一版序

第一版前言

第一篇 PPP项目投资

第一章 PPP概论及相关问题

  第一节 PPP模式概述及适用范围

  第二节 PPP的概念与特征

    一、PPP的概念

    二、PPP项目的特征

  

  第三节 PPP模式的操作

    一、常见的合作模式和要素

    二、操作流程

第四节 中国PPP的现状和存在的问题

    一、中国当前的PPP市场

    二、中国的PPP模式当前存在的问题

 

第二章 PPP的理念与价值

  第一节PPP的理念

    一、平等

    二、合作

    三、长远

  第二节 PPP的价值

    一、利益共享

    二、风险共担

    三、鼓励创新

第三章 PPP项目融资概述

  第一节 项目融资

  第二节 PPP项目中的股权融资

  第三节 PPP项目中的债权融资

第四章 PPP模式中社会资本方的退出方式简述

第二篇 PPP项目财务评价基础

第五章 基础知识

  第一节 PPP项目投资管理与财务评价概述

    一、我国项目投资管理模式变迁

    二、PPP项目的投资管理

    三、PPP项目财务评价的工作内容

    四、PPP项目财务评价的理论基础

  第二节 货币时间价值

    一、基本概念

    二、主要形态

    三、几点归纳

  第三节 项目投资合理收益的构成及折现率

    一、项目投资合理收益的构成

    二、折现率的选取

  第四节 反映投资效益的主要指标及其计算方法

    一、动态指标

    二、静态指标

    三、两点说明

  第五节 关于内部收益率的进一步说明

    一、一个真实的投资案例

    二、实务中的内部收益率计算

    三、PPP项目实务中内部收益率的应用

第六章 总投资与资金筹措

 

  第一节 总投资的构成形式

    一、项目总投资

    二、按照在项目内存在的形态划分

    三、按照资金来源划分

    四、工程建设投资（静态总投资）的构成与确定

  第二节 总投资分项的基本概念

    一、固定资产

    二、无形资产

    三、开办费

    四、建设期利息

    五、流动资金

    六、总投资使用计划与资金筹措

  第三节 PPP项目的总投资与政府付费基数

    一、PPP项目的总投资

    二、政府付费或补贴的计算基数

  第四节 注册资本与实收资本

    一、注册资本与实收资本

    二、项目总投资中的资本金比例

    三、出资资产的作价

 

  第五节 PPP项目公司的股权结构

    一、PPP项目公司的股东构成

    二、PPP项目公司股权变更的限制

  第六节 银行贷款的还本付息

    一、银行贷款的偿还方式

 

    二、项目偿还贷款的资金来源

第七章 收入与成本

    第一节PPP项目的收入

    一、PPP项目的分类与回报机制

    二、经营性PPP项目的收入

    三、准经营性PPP项目的收入

    四、非经营性PPP项目的收入

  第二节 PPP项目的成本

    一、生产型PPP项目的总成本结构

    二、服务型PPP项目的总成本结构

    三、其他形式的总成本结构

第三节 政策性较强的某些成本分项

    一、固定资产折旧

    二、无形资产摊销

    三、工资及福利费

第八章 税金

  第一节 增值税

    一、概述

    二、纳税人

    三、征税范围及有关说明

    四、增值税税率和征收率

    五、应纳税额的计算公式

    六、关于购进固定资产的增值税进项税抵扣

    七、增值税在项目评价中的地位

    八、城市维护建设税与教育费附加

    九、增值税优惠政策

  第二节 城镇土地使用税

    一、纳税义务人

    二、征税范围

    三、计税依据

    四、应纳税额

    五、税收优惠

    六、税款缴纳

  第三节 房产税

    一、纳税对象

    二、计税方法

    三、部分房产税优惠政策

  第四节  企业所得税

    一、纳税对象

    二、计税方法

    三、几点说明

    四、所得税的优惠措施

    五、与公共基础设施领域相关的所得税优惠

第九章 利润与利润分配

  第一节 利润

  第二节 PPP项目公司的利润分配

    一、利润分配程序

    二、PPP项目公司的利润分配

 

第十章 基础数据系统及相互关系

    一、数据收集、整理和使用的注意事项

    二、基础数据间的关系

第三篇 PPP项目财务评价方法

第十一章 财务报表的编制

 

  第一节 利润与利润分配表

    一、利润与利润分配表的作用

    二、利润与利润分配表的编制

    三、几点说明

  第二节 现金流量表

    一、现金流量表的分类

    二、项目投资现金流量表

    三、项目资本金现金流量表

    四、投资各方现金流量表

 

    五、财务计划现金流量表

  第三节 “营改增”对投资项目财务评价的影响

    一、“营改增”之前增值税对投资项目财务评价的影响

    二、“营改增”之后项目建设投资额的变化

    三、“营改增”之后增值税对投资项目财务评价的影响

    四、“营改增”之后建议采用的现金流计算模型

    五、关于现金流计算模型的重要说明

  第四节 资产负债表

    一、资产负债表的作用

    二、资产负债表的编制

    三、几点说明

 

  第五节 财务报表编制的相互依托关系

  第六节 财务报表编制举例

    一、基本假设

    二、财务估算表

    三、几点说明

 

第十二章 不确定性分析

  第一节 产生不确定性的原因

  第二节 盈亏平衡分析

    一、保本点的计算

    二、关门点的计算

  第三节 敏感性分析

    一、概述

    二、敏感性分析的方法

    三、敏感性分析的结果

  第四节 概率分析

 

第四篇 蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用

第十三章 项目经济评价中的风险分析与蒙特卡洛模拟

  第一节 项目经济评价中的风险分析方法

  第二节 蒙特卡洛模拟概述

第十四章 蒙特卡洛模拟在Excel电子表格上的实现

  第一节 在Excel软件中构建进行蒙特卡洛模拟的运行环境

  第二节 创建蒙特卡洛模拟计算平台

  第三节 蒙特卡洛模拟计算平台与分析计算模型的连接

  第四节 对模拟计算输出数据的统计处理

第十五章 蒙特卡洛模拟算例及相关讨论

  第一节 蒙特卡洛模拟算例

 

  第二节 蒙特卡洛模拟计算中的概率函数

  第三节 蒙特卡洛模拟计算中应注意的问题

第十六章 蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用

  第一节 PPP项目中的风险定量分析

    一、政府方对项目风险的关注点

    二、社会资本方对项目风险的关注点

  第二节 蒙特卡洛模拟在PPP项目中的应用举例

    一、案例背景与相关基础资料介绍

    二、风险因素识别

    三、风险因素的概率分布假定

    四、蒙特卡洛模拟计算与结果分析

    五、几点说明

第五篇 PPP项目财务评价实务

第十七章 “鸟巢”PPP项目的投标财务分析

  第一节 概述

    一、项目概况与案例说明

    二、编制依据

 

    三、计算期

  第二节 财务分析模型说明

    一、投资估算与资金使用计划

    二、资金筹措与筹资计划

    三、收入、成本费用与税金

    四、借款还本付息

  第三节 财务分析结果

    一、投标财务分析结果

    二、中标调整后的投标方股东收益率

  第四节 “鸟巢”案例对PPP项目财务评价的启示

    一、对财务分析结果的讨论

    二、“鸟巢”案例对PPP项目财务评价的启示

第十八章 PPP项目财务评价的一些特殊问题

  第一节 PPP项目财务评价特点

    一、PPP项目财务分析的计算过程

    二、PPP项目财务评价特点

  第二节 政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值

    一、投资项目的取舍标准

    二、政府对PPP项目的取舍标准之一：物有所值

    三、关于PPP项目物有所值评价的评议

  第三节 政府对PPP项目的取舍标准之二：财政可承受

    一、责任识别

    二、支出测算

    三、财政承受能力评估

    四、信息披露

    五、PPP交易结构设计对政府财政支出的影响

  第四节 项目风险分析与风险承担成本估算

    一、概述

    二、风险识别

    三、风险估计与评价

    四、PPP项目的常见风险分类

    五、PPP项目中的风险分配

    六、项目风险成本

    七、物有所值定量评价中的风险量化

    八、财政承受能力评估中的风险量化

  第五节 社会投资人财务内部收益率计算模型

  第六节 经营期内建议采用的收益率指标

    一、PPP项目实务中内部收益率指标的局限性

    二、PPP项目实务中建议采用的经营期收益率指标

  第七节 PPP项目现金流分析的特殊问题

    一、“营改增”后建筑安装工程造价的构成

    二、项目公司建设模式对现金流分析的影响

    三、“降造”的现金流分析

 

    四、施工方垫资施工问题

    五、投标联合体中各成员的现金流分析

  第八节 与快速决策相关的初步估算方法

    一、问题的提出

    二、案例

    三、几点说明

  第九节 存量项目的价值评估

    一、存量PPP项目中可能存在的问题

    二、资产评估方法简述

    三、评估方法的选择标准

    四、关于PPP项目中选择评估方法的建议

第十九章 PPP项目中的主要财税问题

   

  第一节概述

    一、PPP项目实务现状与问题

    二、常见PPP项目运作方式与资产权属

    三、几点说明

 

  第二节 PPP项目全周期的主要经济事项与相关财税问题

    一、项目公司组建

    二、项目建设期

    三、项目运营期

    四、项目移交

  第三节 与PPP项目交易结构设计相关的涉税问题

    一、特许经营期内经营模式选择对纳税的影响

 

    二、PPP项目特许经营模式选择的涉税问题

第二十章 特许经营合同中的调整模型

  第一节 概述

     一、问题的提出

    二、表征通货膨胀的宏观统计参数

    三、特许经营合同中可能涉及的调整模型

    四、关于调整模型的注意事项

  第二节 项目总投资控制与调整模型

    一、对项目总投资进行控制与调整的必要性

    二、工程造价的调整模型

  第三节 运营维护成本调整模型

    一、问题的提出

    二、调整模型中应考虑的运营维护成本要素

    三、运营维护成本调整模型

    四、几点说明

  第四节 价格调整模型

    一、问题的提出

    二、成本加成法简介

    三、成本调整公式

    四、价格调整公式

    五、调价系数的确定

    六、几点说明

  第五节 因通货膨胀导致的政府付费调整模型

  第六节 因银行贷款利率变化导致的政府付费调整模型

 

第六篇 中信集团早期PPP项目典型案例

第二十一章 江苏利港电厂（一期）合资项目

  第一节 项目背景与概况

    一、项目背景

    二、项目概况

    三、项目发起与选址

 

  第二节 项目主要实施要点

    一、项目交易结构

    二、合营公司的经营

    三、收益分配与奖惩

    四、资本的退出

    五、主要合同条款

    六、项目经济效益与后续发展

  第三节 利港电厂（一期）项目点评

第七篇 专题研究

第二十二章 通货膨胀对项目评价影响的数学分析

    一、引言

    二、对项目缴纳所得税的影响

    三、对税后净现金流量的影响

    四、对项目投资效果的影响

    五、通货膨胀影响项目评价的原因

    六、举例

    七、研究通货膨胀对项目评价影响的实际意义

附录

后记

参考文献