金融研究 2021年(上卷) 精编版

为面相国内外读者更广泛、充分地推广《金融研究》所刊载的研究成果，进一步提升期刊学术和政策影响力，同时促进学术成果转化，更好地服务于中央决策和宏观管理部门的履职需要，《金融研究》编辑部自2019年期，对已经刊载的论文编写精编版，并作为“中国金融论坛”书系之一，每年分上、下卷集结出版。本卷包含了《金融研究》2021年1-6期共64篇论文的精编版，并结合当前经济金融热点研究领域分类编排。精编版论文为中英文对照，前三篇为全文刊载，后面每篇中文内容约2500字，充分考虑了国内外读者的阅读吸怪和知识背景，对论文研究背景与意义、研究主题与思路、研究方法与理论依据、数据及来源、主要结论与政策建议、创新与贡献，以及未来研究拓展方向进行了概括和提炼，以期更完整、准确地介绍论文的精华与贡献。

第三届国家期刊奖 中文核心期刊 《金融研究》是由中国人民银行主管、中国金融学会主办，中国人民银行金融研究所《金融研究》编辑部编辑出版，对国内外公开发行的正式出版物。创刊40年来，已经成为引领国内学术前沿的理论性、政策性、实践性兼备的权威学术期刊。 2005年荣获第三届国家期刊奖。 2012年入选国家社科基金资助期刊。

目录

01　宏观经济与货币政策

工业革命、金融革命与系统性风险治理………………… 陈雨露（002）

庚子赔款的债务化偿付及其影响…… 王　信　张　翼　魏　磊（016）

利率市场化改革与货币政策银行利率传导…… 陆　军　黄　嘉（019）

货币政策能够兼顾稳增长与防风险吗?

—基于动态随机一般均衡模型的分析

……………………………………… 董兵兵　徐慧伦　谭小芬（022）

投资潮涌、双重金融摩擦与货币政策传导

—转型时期货币政策的结构调控功能探讨

…………………………… 战明华　李　帅　姚耀军　吴周恒（025）

混频数据信息下的时变货币政策传导机制研究

—基于混频 TVP-FAVAR 模型

……………………………………… 尚玉皇　赵　芮　董青马（028）

新型货币政策担保品框架的绿色效应………… 郭　晔　房　芳（031）

人口老龄化、养老保险基金缺口弥补与经济增长

……………………………………… 吕有吉　景　鹏　郑　伟（034）

老龄化、消费结构与服务业发展…… 颜　色　郭凯明　段雪琴（037）

智能化对中国劳动力市场的影响：基于就业广度和强度的分析

……………………………………… 周广肃　李力行　孟岭生（040）

资本回报、产权保护与区域资金集聚………… 曹廷求　张翠燕（043）

产业政策、创新行为与企业加成率

—基于战略性新兴产业政策的研究

…………………………… 诸竹君　宋学印　张胜利　陈丽芳（046）

02　金融稳定与风险防范

中国企业杠杆：一个周期性问题? …………… 陆　婷　徐奇渊（050）

监测系统性金融风险

—中国金融市场压力指数构建和状态识别

………………………………………………… 李敏波　梁　爽（053）

资产透明度、监管套利与银行系统性风险

…………………………… 陈国进　蒋晓宇　刘彦臻　赵向琴（056）

我国金融机构尾部风险影响因素的非线性研究

—来自面板平滑转换回归模型的新证据

…………………………… 杨子晖　陈雨恬　林师涵　关子桓（059）

金融周期对房地产价格的影响

—基于SV-TVP-VAR 模型的实证研究

……………………………………… 钱宗鑫　王　芳　孙　挺（062）

基于共同冲击和异质风险叠加传导的风险传染研究

—来自中国上市银行网络的传染模拟

……………………………………… 徐国祥　吴　婷　王　莹（065）

03　银行经营与企业融资

定向降准、贷款可得性与小微企业商业信用

—基于断点回归的经验证据 … 孔东民　李海洋　杨　薇（070）

银行竞争提高了企业投资水平和资源配置效率吗?

—基于分支机构空间分布的研究 ……… 李志生　金　凌（073）

融资租赁、银行信贷与企业投资

—基于2004—2016 年中国上市公司的实证研究

……………………………………… 赵　娜　王　博　张珂瑜（076）

去产能政策与融资租赁……………… 史燕平　杨　汀　庞家任（079）

04　企业改革与创新发展

国企“混改”与企业金融资产配置…………… 叶永卫　李增福（084）

非国有股东治理与国有企业去僵尸化

—来自国有上市公司董事会“混合”的经验证据

……………………………………… 马新啸　汤泰劼　蔡贵龙（087）

债务结构优化与企业创新：基于企业债券融资视角的研究

……………………………………… 江轩宇　贾　婧　刘　琪（090）

股票流动性与中国企业创新策略：流水不腐还是洪水猛兽?

……………………………………… 林志帆　杜金岷　龙晓旋（093）

中国金融扩张下的本土企业创新效应

—基于倒“U”形关系的一个解释

……………………………………… 张　杰　吴书凤　金　岳（096）

数字金融与区域技术创新水平研究

…………………………… 聂秀华　江　萍　郑晓佳　吴　青（098）

地方政府人才引进政策促进了区域创新吗?

—来自准自然实验的证据 …… 钟　腾　罗吉罡　汪昌云（101）

开发区层级与域内企业创新：激励效应还是挤出效应?

—基于和省级开发区的对比研究

……………………………………… 蔡庆丰　陈熠辉　林海涵（104）

05　金融市场

央行货币政策报告文本信息、宏观经济与股票市场

……………………………………… 姜富伟　胡逸驰　黄　楠（108）

多重信用评级与债券融资成本

—来自中国债券市场的经验证据

……………………………………… 陈关亭　连立帅　朱　松（111）

私有信息、评级偏差和中国评级机构的市场声誉

………………………………………………… 寇宗来　千茜倩（114）

资本市场开放能否提高企业信息披露质量?

—基于“沪港通”和年报文本挖掘的分析

…………………………… 阮　睿　孙宇辰　唐　悦　聂辉华（117）

卖空机制能够约束内部人减持吗?

—基于融资融券制度的经验证据

……………………………………… 马云飙　武艳萍　石贝贝（120）

中国股市羊群效应的区制转移时变性研究…… 郑挺国　葛厚逸（123）

信息不对称、过度自信与股价变动……………………… 宫汝凯（126）

基金网络能够提高投资绩效吗? ……………… 陈胜蓝　李　璟（129）

名义价格幻觉

—基于证券分析师目标价格预测的经验证据

…………………………… 何贵华　崔宸瑜　高　皓　屈源育（132）

06　国际经济与贸易

双边出口全球价值链实际有效汇率弹性理论测度及解析

………………………………………………… 彭红枫　刘海莹（136）

遭遇反倾销与多产品企业的出口行为：来自中国制造业的证据

……………………………………… 许家云　张俊美　刘竹青（139）

金融结构如何影响外资进入方式选择？……… 景光正　盛　斌（142）

汇率不确定性与企业跨境并购……… 孟　为　姜国华　张永冀（145）

07　财税政策与地方政府行为

房价调控、地方政府债务与宏观经济波动

……………………………………… 梅冬州　温兴春　王思卿（150）

“税费替代”：增值税减税、非税收入征管与企业投资

………………………………………………… 赵仁杰　范子英（153）

减税降费的价格和福利效应

—引入成本传导率的投入产出价格模型分析

………………………………………………… 倪红福　闫冰倩（156）

政府间收入分成与财政收入预算偏离………… 吕冰洋　陈志刚（159）

地方公共债务与资本回报率

—来自新口径债务数据和三重机制检验的经验证据

……………………………………… 冀云阳　毛　捷　文雪婷（162）

财政引导金融机构支农的激励政策产生效果了吗?

………………………………………………… 行伟波　张思敏（165）

08　家庭金融、普惠金融与社会发展

住房财富对中国城镇家庭消费的影响

……………………………………… 尹志超　仇　化　潘学峰（170）

住房公积金与家庭风险金融资产投资

—基于2013 年CHFS 的实证研究 ……… 陈选娟　林宏妹（172）

传统家庭观念抑制了城镇居民商业养老保险参与吗?

—基于金融信任与金融素养视角的实证分析

………………………………………………… 郑　路　徐旻霞（175）

回不去的家乡？

—教育公共品供给与人口回流的实证研究 …李　明　郑礼明（178）

转入土地、农户农业信贷需求与信贷约束

—基于中国家庭金融调查（CHFS）数据的分析

………………………………………………… 路晓蒙　吴　雨（181）

义务教育能提高代际流动性吗……… 陈斌开　张淑娟　申广军（184）

企业精准扶贫行为影响企业风险吗？………… 甄红线　王三法（187）

绿色投资者发挥作用吗？

—来自企业参与绿色治理的经验研究

……………………………………… 姜广省　卢建词　李维安（190）

09　公司治理与公司金融

员工薪酬竞争力与上市公司员工持股

……………………………………… 张会丽　赵健宇　陆正飞（194）

股权质押下的控股股东增持：“价值信号”还是“行为信号”？

………………………………………………… 徐龙炳　汪　斌（197）

高管团队内部治理与企业资本结构调整

—基于非CEO 高管独立性的视角

……………………………………… 张　博　韩亚东　李广众（200）

商业信用与合作型客户关系的构建

—基于提供给大客户应收账款的经验证据

……………………………………… 江　伟　底璐璐　刘诚达（203）

独立董事返聘与公司违规：“学习效应”抑或“关系效应”？

………………………………………………… 杜兴强　张　颖（206）

大股东股权质押与上市公司资本运作………… 陆　蓉　兰　袁（209）

避免亏损与公开增发盈余管理的识别与估计：

　来自聚束设计的实证证据…………………… 张　红　汪小圈（212）

高管宏观认知具有管理者“烙印”吗?

—基于管理者风格效应的实证检验

……………………………………… 罗勇根　饶品贵　陈　灿（215）

企业家前台化影响企业价值吗?

—基于新浪微博的实证证据 … 孙　彤　薛　爽　崔庆慧（218）