组合新思维(5大策略构建风险市场下的高收益组合) 普通图书/管理 [美]德里克·摩尔文汇出版社 9787549634255

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作者: [美]德里克·摩尔
出版社: 文汇出版社
ISBN: 9787549634255

出版时间: 2021-03
装帧: 其他
开本: 32开

作者: [美]德里克·摩尔
出版社: 文汇出版社

ISBN: 9787549634255
出版时间: 2021-03

装帧: 其他
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作者简介
[美]德里克·摩尔（Derek Moore）德美利证券（TD Ameritrade）National Education项目总监Razor Wealth Management创始人兼总裁，帮助个人投资者构建能够抵御市场风险的投资组合ZEGA Financial前总监，在全美进行巡回演讲，传授投资顾问风险管理和另类策略的知识

目录
致谢
前言：2008年金融危机是否教会了我们什么？
第1章你的饼图里有什么？
第2章为什么债券过去的表现不代表未来的结果？
第3章目标日期基金的意外
第4章为什么分散投资失效了？
第5章如果我们的投资组合遭遇横盘或者下跌会怎么样？
第6章这一次不一样？
第7章为什么收益的顺序很重要？
第8章硬缓冲和对冲
第9章波动率是一种新兴的资产类型
第10章使用复合产品构建有保护的仓位
第11章风险调整后收益很重要
第12章最后的想法
参考文献

精彩内容
1．1历史平均收益率以上提到的这些都有道理，但是投资者在未来到底会取得历史平均收益率还是其他的收益率呢？你看，其实问题出在很多个人投资者只能用一段时间来实现他们的投资目标。市场曾经出现过那种在一段时间内发生了好几次抛售的阶段。还有一
些阶段内，10年期或更长时问的累积增长率可能几乎为零——对投资者来说就是所
谓的“失去的十年”(lostdecade)。正如我们稍后会看到的，债券市场一直在使用历史数据，但是这些历史数据在未来10—20年会不会重现并不能确定。
1．2投资者的生命周期
通常，投资者正处在自身投资生涯的不同阶段。你可能听过这类被称作累积阶段、保值阶段和分配阶段的周期。累积阶段是投资者建立账户和投入资产的阶段。
投资者包括那些有能力把多余的资金放入应税账户和参
加公司401k计划的人。固定地把钱投人公司的养老金计划使得每月的薪水都可以以定投的方式进入投资组合。
接下来是保值阶段，它的目标是实现小幅度的增值
但同时去除资产组合的风险，以期实现更小的波动率和下行损失。不过我对这个阶段有一点不一样的看法。正如我们接下来会看到的，在资产组合的饼图里加入新的资产类型可以使投资者在不同的市场条件下都能获得潜在收益，使他们在同一个板块的投资比率更高，同时也
可以对冲下行风险。这是一
个很关键的阶段，因为在这个时候投资者已经拥有了一
些可供操作的基础资产。很多人称这个阶段为保值阶段，但我更愿意叫它基础资产最大化阶段。这是一个很关键的阶段，因为灾难性的下跌或者收益率为零或很低的时段可能会使投资者延迟退
休，并影响退休以后的生活质量。实际上，在离退休还有15年时，很多人都能够把他们账户上的钱变得更多。
他们的目标应该是在力求保值的前提下找机会提高资产组合的价值。但问题是，像股票市场和债券市场这样的传统市场在这个阶段将会提供怎样的收益率呢？
最后是分配阶段，投资者将会从资产组合里提款来为收入需求提供资金。这个阶段也同样重要。当我们考虑到提款，我们指的是定期
地提款并将其用作收入，因为投资者已经没有像以前一
样的工资可以领了。这些资产能够维持多久是三个因素共同作用的结果：退休后的资产收益率、通货膨胀率和已经取出的金额数。以前，把自己的投资组合转变为基本上全是债券的投资组合是一件不需要多想的事情。但是正如我们将会讨论到的，是时候把新的资产类型加入我们的饼图了。人们需要一
些经典资产分配的替代方案，因为在接下来的10年，债券所提供的总收益率可能会很低。
1．3投资者可能无法实现短期平均收益率投资者用来从各类市场上赚到他们所需要的钱的时间有限，因此，使投资组合现代化对他们而言很重要。
人们没有100年这么长的时间来实现平均收益率。他们有真正的目标和野心。他们想要有能力赚到钱并支持自己的生活方式。有些调查结果表明(Gallup，2014)，在30—64岁的人群中，有平均69％的人担心自己退休以后钱不够花。虽然随着时间的推移，股票给投资者们创造了某些市场最高的年化收益率，但是它们也有过大幅下跌的阶段。
股票有过收益率极高的阶段，也经历过长期亏损。
如果一个人处在资产最大化阶段，同时股票进入了一个收益率极高的神奇时期，那么他对退休的恐惧可能会消失，或者至少被大大地削弱。股票的年收益率等于其市
值的变化和股票股息结合求
出的总收益率，但是这种情况不考虑非限制性账户所缴纳的资本收益税。我们也可以通过观察某个标的指数(如道琼斯指数)时间点对时间点的累计收益率，来确认收益率偏低或停滞阶段和强大的长期牛市阶段。当市场提供的累计收益率很小或者为负时，留给投资者的东西就只剩分红了。累计收益率仅仅是一个去除分红后的时间点对时间点的收益或亏损
的百分数。通过观察表2中道琼斯工业指数的某些历史阶段，我们可以看到市场在不同时间段内的表现具有很大差异。
P3-5
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