债券组合投资

　　本书分为七大部分，主要由风险与收益、构建基石、资产组合结构、宏观分析、复制、压力测试与尾部风险管理、资产配置中的债券组成。本书为关键的观点就是超额收益必定建立在超额风险承担上，而且所有的风险都一定与某个期权相关，或者说可以解释为某一种期权头寸，超额的风险一定是某种期权的空头头寸。恰当地设定头寸规模，采取合适的尾部风险对冲，投资者就能获得稳健的收益。

维尼尔·班萨利（VINEER BHANSLI）博士，太平洋投资管理公司董事总经理、投资组合经理，主要负责太平投资管理公司的数量化投资组合管理。在加入太平洋投资管理公司之前，他曾就职于纽约瑞信第一波士顿的固定收益交易组，所罗门兄弟的固定收益套利组，以及花旗银行的奇异与混合期权交易组。曾著有《奇异与混合期权、固定收益金融的定价与管理：数量化方法》，是《理论与应用金融国际学报》的副编辑。作者1987年从加州理工学院获得他的物理与工程学学士与硕士，以及于1992年在哈佛大学获得理论物理博士。作者目前住在加州的拉古纳海滩。 刘乃郗 中国农业大学经济学博士生，研究领域为国际经济、数量金融、宏观经济、农业经济，拥有中国地质大学（北京）数学学士与中国社会科学院金融MBA学位。

丛书序

丛书序（英文版）

丛书介绍

推荐序

译者序

致谢

前言

第1章风险与收益/1

1.1固定收益产品的风险因子/4

1.2度量风险的方法/5

1.3四种主要风险因子/6

1.4建立投资组合的“结构化”方法/10

1.5回顾与展望/15

第2章构建基石/21

2.1风险测度与相对价值套利的期权方法/21

2.2远期定价/26

2.3资产互换/36

2.4情景分析估值/38

2.5β：风险修正和资产聚集/43

第3章资产组合结构/46

3.1理解利差/46

3.2理解蝴蝶策略（蝶式策略）/50

3.3凸性和时间消减/52

3.4获取风险溢价/54

3.5抵押支持债券资产滚动中的结构性价值/59

3.6期权合约中的结构性价值/63

3.7互换和结构性阿尔法/64

3.8CDS交易中的结构性价值/66

3.9均值回归：直接期权交易的结构性价值/67

3.10市政债券的结构性价值/69

3.11波动性与货币套利交易/71

3.12汇率和利率市场的互动/83

3.13购者自慎/87

第4章宏观分析/92

4.1模型建立中的宏观经济学/94

4.2信贷市场中关联风险的宏观驱动因素/115

4.3基础宏观分析的风险管理：预测β/124

4.4新的宏观分析：当政府也是市场参与者时/129

第5章复制/136

5.1期货合约的杠杆效应/136

5.2复制/137

5.3固定收益ETFs/143

第6章压力测试与尾部风险管理/146

6.1压力测试/146

6.2尾部风险管理/161

6.3波动性的行为/170

第7章资产配置中的债券/176

7.1资产配置/177

7.2债券组合中的股权风险/197

7.3资产组合管理中的尾部风险/200

7.4杠杆限制下的持仓/204

后记/208