资本的崛起：中国股市二十年风云录

《资本的崛起：中国股市二十年风云录》以1990年12月深沪证券交易所的成立为标志，中国股票市场即将迎来20岁的生日。20岁是一个人从少年进入成年的标志，20岁是一个股票市场由新兴市场逐步走向成熟市场的标志。经过20年的发展，中国股票市场已经具备了相当的市值规模，市场制度建设日趋完善。可以说，一个成熟股票市场应当具备的功能，中国股票市场都已经基本具备。

上述成就的取得来之不易。回眸过去20年的历程，中国股票市场经历了风风雨雨的考验。既有成功者的喜悦，也有失败者的悲戚；既有先行者的艰辛苦楚、也有后来者的锐意变革；既有草根平民缔造的财富神话，也有资本枭雄演绎的起落沉浮。总之，中国股市二十年的历史就是一部在中国特色社会主义制度下资本崛起的历史。历史的长河仍然川流不息，历史的脚步必将化作一个个永恒的瞬间。

《资本的崛起：中国股市二十年风云录》正是这样一部记录中国股市二十年历史进程的财经文学作品。全书将以时间为主线，以通俗、写实的笔法勾勒出中国股市由初创到基本成熟的全景图，是一本中国版的《伟大的博弈》，对于我们全面了解中国股市历史和现实有着重要的参考价值。

赵迪

毕业于南开大学金融学系，财经作家，基金研究专家，现任《股市动态分析》杂志副主编，著有长篇财经小说《基金经理》、《资本剑客》；应深交所邀请主笔《深交所证券教室：基金投资20讲》；组织策划《中国最佳私募基金之定价中国》、《中国最佳私募基金之博弈中国》等作品。其中，《基金经理》荣获第八届全国大学社畅销书一等奖。

推荐语
推荐序一
推荐序二
前言

1990荒原拓路/
1990年春天，王健、禹国刚等人到北京中国人民银行总行汇报。当时中国人民银行监管司司长是金建栋。禹国刚和金建栋之间一段精彩的对话至今仍在坊间流传……
静安营业部：中国的“梧桐树”/
深圳交易所：在艰难中创业/
上海交易所：得天时、地利与人和/
深沪抢先开锣：No1之争成佳话/

1991初步蹒跚/
1991年7月10日，深交所召开第一次救市会议，到场的还有主要企业的老总。王健和禹国刚提出救市的想法，但却没有得到广泛的响应。面对冷眼旁观抑或幸灾乐祸的企业家，一贯直脾气的王健怒火中烧，与那些反对救市的人争论起来，加之心力交瘁，他的心脏病突然发作，一下子昏倒在救市会议上。
黑市交易：引发深圳股市危局/
救市会议：各方煞费苦心/
临危坐镇：2亿资金力拨千斤/

1992南巡定调/
朱基找刘鸿儒谈话，希望刘鸿儒出山，担任中国证监会首任主席。
刘鸿儒说：“这是火山口上的工作，不好做也干不长。”
朱基说：“责任不要你承担，我来承担。”
刘鸿儒心里想什么就说什么：“你是国务院副总理，哪有出了事情让副总理出来承担的，当然我来承担。”
南方谈话：续写春天的故事/
“8·10”风波：引出证券监管问题/
刘鸿儒履新：中国证监会诞生/

1993并购潮涌/
国庆节的3天假期，延中实业总经理秦国梁可谓是度日如年。
客观地说，当时的秦国梁是一个称职的企业老总，但并不是一个合格的上市公司老总。因为他对并购行为缺乏基本的认识。
当时秦国梁的第一反应是：“都是共产党的企业，搞这种东西干什么！”
秦国梁默默地对着办公桌，懊悔不已地慨叹，为什么自己在学习《股票发行与交易管理暂行条例》时，竟会把第4章——“上市公司的收购”给“跳过去”了呢。
经过突击“补课”之后，秦国梁决定全力保住延中实业不被易帜。
一次北伐：深宝安举牌延中实业/
二次北伐：深万科举牌申华实业/
三次北伐：深天极举牌飞乐音响/
回归理性：“苏三山”闹剧收场/

1994背水一战/
“股市跌到300多点的时候，上海市委正式写报告给中央，中央转给我们，要求采取措施，得救啊。按道理讲政府管这个干什么啊，市场有跌有涨。政府监管部门应该创造一个良好的公开、公正、公平的交易环境。价格高低不应该管，这是基本的常识。但是在特殊历史条件下政府为什么要管呢？怕社会不安定。因为当时投资者不习惯跌，只习惯涨。”
这是刘鸿儒对于当时那段熊市的回顾。在刘鸿儒看来，政府主管部门不应该管价格。发行价不应该管，二级市场价格也不应该管。但是不能放手不理，不是直接管价格，而是创造良好的投资环境、交易环境，使大家有信心进入这个市场。
步入熊途：沪深股市运势维艰/
君安发难：“愚人节”收万科/
政策救市：构筑325点“铁底”/
申银、万国：携手称雄上海滩/

1995国债风波/
当晚，上交所紧急讨论如何处理327事件。
对于那个夜晚的讨论，尉文渊多年后在接受记者采访时曾回忆说：“讨论来讨论去最后能怎么办？那么大的仓量已经形成了交易结果，如果按照这个结算，一大片公司倒闭。客户保证金没了，交易所清算系统也垮了，不能这么干。这个事情，在那个时候已经不是通常意义上的交易业务问题，说白了是政治问题，是社会问题。”
狭路相逢：万国对战中经开/
悲情万国：327事件及其结果/
“长虹事件”：中经开再惹是非/

1996沪深争雄/
刚刚处理过“327”国债风波不足一年的周道炯又要面对股市的狂热。1996年10月，吉林化工一周上涨528%，东北电在一天内从731元涨到了1499元，和年初相比，深证成分股指数已经涨了2倍多，上海指数涨了8成。而到12月，深证成指涨幅达到3倍以上，涨幅居全球股市之冠。股市陷入极度狂热之中。这一年，上百只股票涨幅达5倍以上。这一年，中国股民急剧增加并超过2100万。面对越烧越旺的牛市之火，证监会行动了，相继出台了一系列监管措施，被称为“12道金牌”。
沪深争雄：由来已久的竞合/
自弹自唱：深发展炒作深发展/
申银万国：“受命”操纵陆家嘴/
主政证监会：周道炯操刀上任/

1997亚洲风暴/
1997年10月20日，香港股市开始下跌。10月21日，香港恒生指数下跌76533点，22日则继续了这一势头，下跌1200点。23日，对于港元前景的担忧使香港银行同业拆借利率节节上扬，21日仅为7%左右的隔夜拆借利率一度暴涨300倍。在这种市场气氛下，港股更连续第4次受挫，下跌达1041%。
内地市场：演绎绩优神话/
金融风暴：索罗斯鼓动亚洲危机/
香港对阵：奋起抗争金融大鳄/
证监会出手：集权控制局面/

1998君安生变/
有人认为，君安证券的辉煌时期，正是《中华人民共和国证券法》出台的前夜，证券公司可以任意驰骋，甚至操纵股价，将游戏规则玩弄于股掌之间。在深圳股市中，张国庆牢牢掌控话语权，俨然是中国南方最强悍的资本大鳄。
这样的说法固然有一定道理，但对张国庆并不公平。事实上，当时的君安证券，无论是经营理念还是管理能力，都明显领先于国内同行。
险处逢生：香港击退索罗斯/
君安证券：一个时代的传奇/
机关算尽：张国庆梦断MBO/
证券法出台：证券市场启动法制历程/

1999网络狂潮/
“5·19”行情发动的当天，上午股市还相当平静，变化起自下午。大量涌入的场外资金不断推高指数，成交量大幅放出，以综艺股份、上海梅林为首的科技网络股领涨，市场骤然升温。此后连续3天，市场量能梯次推进，从75亿元到102亿元，再到145亿元。市场做多信心迅速膨胀，场外资金蜂拥入场，直到放出沪市单日445亿元的成交天量，指数连续上攻。
八卦推演：鲁兆预见“5·19”逆转/
政策推动：周正庆制造“5·19”行情/
网络神话：虚幻美好梦境/
琼民源借力：造假公司变身中关村/

2000基金内幕/
洪磊上任当晚，中央电视台播出了一个资料片段，那是2000年8月他被全票免职后接受的中央电视台采访，讲的是他的基金理念。一年后，他站在监管者的角度，更有力地实践自己的基金理想。
嘉实风波：洪磊“高空坠落”/
《财经》发难：“基金黑幕”震惊市场/
风云再起：十大基金公司联手反击/
洪磊复出：从基金业“叛徒”到基金监管者/

2001减持漩涡/
在赌场论的争议声中以及证监加强监管政策的作用下，2001年上半年的A股市场虽然仍在顽强地负重前行，但高位运行的指数已经显露出疲态。压弯市场的最后一根稻草，正是2001年6月12日国务院正式发布的《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，这标志着国有股减持工作正式启动。
吴老谏言：“赌场论”引发辩论/
铁腕治市：史美伦受命高举监管大锤/
充实社保：国有股减持拉开序幕/
暂停减持：新政4个月后夭折/

2002熊途思变/
当初，阚治东与贺云均因证券违规而受罚，如今却因拯救南方证券而联手重出江湖。历史成就了这样一对“冤家”的传奇。直到深圳市市委书记黄丽满约两人进行干部任免前的例行谈话时，两人才又正式见面，此时的阚治东已经两鬓斑白，而此时的贺云已经满脸皱纹。在黄丽满的见证下，两个人意味深长地握了握手，颇有些“历尽劫波兄弟在，相逢一笑泯恩仇”的味道。
阵痛与转型：公募基金思变/
生死鞍证：第一家被撤销的券商/
救急南证：贺云、阚治东“冤家聚首”/
外资并购：新桥图谋深发展/
QFII开闸：外来的和尚本土的经/

2003价值投资/
伴随着庄股崩盘和一批庄家的倒台，证券市场的投资理念正在悄然发生变化。熊市在消耗着券商的实力，当年在资本市场中长袖善舞的券商，如今陷入全行业亏损的境地。与此相对应的是，证券投资基金得到了比较快速的发展。2003年的基金业已经完全摆脱了2000年“基金黑幕”的影响。其中，最重要的原因在于基金开始倡导价值投资理念，高举价值投资大旗。
庄股覆灭：“中科创业”定案/
公募基金：举起价值投资旗帜/
五朵金花：熊途中的局部牛市/
赤子之心：打响阳光私募第一枪/

2004德隆崩盘/
有人说，德隆的国有化是历史的规律。
“只要保我一条命，10年以后出来我还是一条好汉！”在接受审判的前夕，唐万新如此悲情的表态震撼着每一个人。
折戟南方：阚治东悲情谢幕/
梦断大鹏：徐卫国功亏一篑/
枭雄德隆：永远的“股市第一庄”/
功过是非：庄主崩盘耐人思考/

2005决战股改/
2005年4月29日，“五一”长假前的最后一个交易日，节日气氛弥漫市场上空。当日，上证指数收盘于1159点，下跌085%。下午3点收市后，人们都在满脑子盘算着假期生活。就在当晚，证监会宣布有重大新闻发布：经国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。困扰市场数载的头号难题——股权分置终于迎来改革破题的一刻。
高层关注：股改终于启动/
中国证监会：开弓没有回头箭/
三一重工：首尝股改“螃蟹”/
汇率改革：人民币启动升值之旅/
拯救券商：中央汇金强势注资/

2006资产重估/
市场在讨论，工商银行市值接近花旗银行是否合理，这一度成为工商银行下跌的理由。中国第一怎么能够和全球第一相提并论呢？然而，当时参与争论的人们，即使是认可工商银行市值超过花旗银行的人也不会想到，经过了2008年金融海啸的洗礼后，工商银行的市值已经等同于几十个花旗银行，甚至连北京银行的市值也在花旗银行之上了。
新老划断：政策倒逼股改加速/
中工国际：IPO重启后的疯狂/
资产重估：催生“黄金十年”梦想/
银行助力：上证指数再创历史新高/

2007蓝筹泡沫/
市场中传唱着一首股民自编的歌曲《死了都不卖》，更是道出当时市场的疯狂。
这首歌在当时影响之大，连时任全国人大常委会副委员长的成思危先生都谈及过。2008年的一次电视节目中，成委员长说：“‘死了都不卖’的做法并不合适，在2008年，对于有些股票而言，‘不卖就得死’”。
一路高歌：股民唱起“死了都不卖”/
“5·30”暴跌：“半夜鸡叫”引发股灾/
蓝筹癫狂：基金催生新庄股时代/
林园、但斌：“中国巴菲特”涌动市场/

2008金融海啸/
面对西方世界的恐怖，大洋彼岸的中国虽然受到影响较小，但在全球经济一体化的大背景下，显然难以独善其身。
更重要的是，尽管实体经济所受冲击不大，但A股市场却已经提前反应，股指跌幅超过7成，远远超过了欧美市场的跌幅。
终于，在雷曼兄弟破产后的两个月，中国政府出手了。
“教父”清盘：赵丹阳不玩了/
平安阳谋：天量融资令市场醒悟/
次贷危机：来自大洋彼岸的海啸/
雷曼倒掉：一个时代的终结/
天量计划：世界“感恩”中国强力/

2009甲子兴邦/
2009年10月30日，首批28只创业板股票集体亮相。“逢新必炒”的传统在创业板上面演绎到了极致，这些股票受到资金追捧。由于创业板遭遇过度炒作，28只股票上市首日均被深交所按照规定进行了临时停牌，创下了中国股市的新纪录。
迎战危机：十大产业振兴计划出台/
释放流动性：宽松政策引发天量信贷/
重启IPO：国有股转持社保定新规/
十年磨一剑：创业板终成正果/

2010博弈转型/
4月16日，股指期货正式上市交易。此后，指数的下行持续了两个半月，股指期货也随之下跌了两个半月。沪深300指数从4月15日收盘的339457点下跌至7月2日最低的246220点，跌幅高达27%。
股指期货是否成为加速指数下挫的助推器，各方存在争议。但不管如何，至此，2010年年初研究机构两大预测都是以失败而告终。
风格转换未遂：传统与现实的挑战/
对冲元年：股指期货大幕开启/
盛宴还是泡沫：逐鹿新兴产业/
创业还是创富：创业板周岁引争议