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王苏生 、 陈玉罡 、 向静 编 / 清华大学出版社 / 2010-09 / 平装
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上书时间2019-12-26
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私募股权基金
私募股权基金与中国的证券投资基金在治理结构、投资策略、估值技巧、交易结构等方面有着明显差异。《私募股权基金:理论与实务》通过对私募股权基金的基本阐述,进一步理清了以往对于私募股权基金的错误认识,深入研究了私募股权基金独特的治理结构与合约设计。分析了私募股权基金独特的投资策略和技巧,并从理论与实证相结合的角度分析了各种退出技巧。
《私募股权基金:理论与实务》结构安排合理,由浅入深地详细介绍了私募股权基金的整个运作机制,并辅以案例分析,对于私募股权投资实业界人士具有重要的参考价值,也可作为高校师生和金融从业者的参考资料。
王苏生,哈尔滨工业大学深圳研究生院教授、博士生导师。深圳市公共管理学会会长、注册会计师(CPA)、律师和美国特许金融分析师(CFA)。自1993年以来。先后在国内主要证券公司担任管理职务,曾任中外合资创业投资基金管理公司负责人,具有丰富的金融投资业从业经历。已出版《证券投资基金管理人的责任》、《要约收购的理论与实证研究》、《管理层收购——杠杆收购及其在公司重组中的应用》、《私募基金风险管理研究》等专著。
第1章私募股权基金导论11.1私募股权基金概述11.1.1私募股权概念辨析11.1.2私募股权投资的价值21.1.3私募股权投资发展趋势31.2美国私募股权基金41.2.1早期阶段(1946—1969年)41.2.2准备阶段(1970—1980年)61.2.3快速发展阶段(1981—2000年)71.2.4休整阶段(2001年至今)91.3欧洲私募股权基金121.3.1欧洲私募股权投资基金概述121.3.2欧洲私募股权基金的运作过程151.4发展中国家私募股权基金191.4.1发展中国家私募股权基金概述191.4.2私募股权基金投资发展中国家的原因201.4.3发展中国家的私募股权基金循环过程211.5私募股权基金在中国251.5.1风险投资在我国的发展历程251.5.2风险投资的现状271.5.3国际收购基金进军中国29【附录】私募股权投资信息来源35第2章私募股权市场392.1私募股权市场发行人402.1.1早期阶段新公司422.1.2后期阶段新公司422.1.3处于市场中期阶段的公司432.1.4处于财务困难时期的公司442.1.5公开收购442.1.6有特殊需要的公众公司452.2私募股权市场中介机构452.2.1竞争优势削弱462.2.2业务模式发展趋势472.2.3对公司的启示与影响482.3私募股权市场投资者482.3.1公司退休基金492.3.2公共退休基金502.3.3捐赠基金502.3.4银行控股公司512.3.5保险公司512.3.6富裕家庭与个人522.3.7投资银行522.3.8非金融公司522.4代理与顾问532.4.1为风险企业服务的代理人542.4.2有限合伙制的代理人562.4.3机构投资者的顾问56第3章私募股权基金的合约设计与治理结构583.1私募股权基金结构583.1.1基金结构583.1.2私募股权基金合约限制性条款603.1.3对基金投资管理的限制643.1.4对普通合伙人活动的限制653.1.5对投资类型的限制673.1.6实证研究的支持673.2私募股权基金管理人报酬683.2.1基金管理人报酬683.2.2学习模型703.2.3信号模型713.2.4报酬形式733.2.5事前报酬和事后业绩743.3基金管理人与企业家之间的治理743.3.1基金管理人与企业家之间的治理机制743.3.2积极的顾问753.3.3保持投资的可回收性753.3.4私募股权基金投资人—基金管理人的关系与基金管理人—企业家的关系的比较783.4公司内部私募股权基金及治理机制783.4.1公司风险投资历史与概况793.4.2公司风险投资的挑战803.4.3风险投资基金组织结构的重要性83【案例分析】PAG杠杆收购好孩子集团的合约设计与治理结构83第4章私募股权基金融资过程与股权稀释874.1私募股权基金的融资过程874.1.1参与者874.1.2首次融资基金894.1.3融资活动总体水平的决定因素904.2股权稀释问题904.3期权对融资的影响92【案例分析】某公司即将发行的E类优先股的融资条款摘要94【附录一】近年来私募股权投资案例中的股权安排101【附录二】部分带有股权附加条件的私募股权投资案例103第5章私募股权基金投资管理1045.1私募股权投资概述1045.2私募股权投资证券1065.2.1优先股1075.2.2股权分期到位1105.2.3契约1115.3分阶段投资结构1125.3.1行业和阶段分布1145.3.2融资轮次的间隔期和规模1155.3.3总融资额和融资轮数1175.4联合投资1185.5投资项目监控1215.5.1董事会构成的决定因素1215.5.2董事会成员和CEO更换1215.5.3董事会成员和地理邻近122【案例分析】凯雷收购徐工的分阶段投资管理分析123第6章私募股权投资交易结构设计1266.1对早期阶段企业投资1266.1.1C型公司1266.1.2S型公司1286.1.3合伙制公司1296.1.4有限责任公司1306.2对后期阶段企业投资1306.2.1后期阶段企业投资基本思路1306.2.2后期阶段公司投资存在的主要问题1336.3对公司收购投资1346.3.1对大公司附属机构收购投资1346.3.2私人公司收购1396.3.3公众公司收购1396.4行业整合投资1416.4.1公司型持股公司加公司型子公司1416.4.2合伙制或有限责任公司型持股公司加公司型子公司1426.4.3合伙制或有限责任公司型持股公司加合伙制或有限责任公司型子公司1436.4.4单一公司1446.4.5单一合伙制或有限责任公司1446.4.6非持股公司:直接以股东身份投资于C型公司1456.4.7非控股公司:直接以所有者身份投资于合伙制公司或有限责任公司1456.5对财务困难公司投资145【案例分析】中联重科携手PE收购CIFA的交易结构分析147第7章私募股权基金对投资对象的选择1527.1对企业家团队的选择1527.2对商业计划的考察1567.2.1对行业结构吸引力的考察1567.2.2对企业独特性的考察1577.2.3对企业战略的考察1577.2.4对经营计划的考察1597.2.5对业务模式的考察1607.2.6对商业机会进行评价的图形分析法1617.2.7对潜在风险的考察1637.3对公司增长速度及所需资金的测算164【案例分析】TPG中国基金投资对象的选择171第8章私募股权投资估值1748.1估值方法及其选择1748.1.1普通股的估值方法及其选择1748.1.2公司估值方法及其选择1768.1.3估值步骤1798.1.4任何估值方法需要考虑的问题1808.2经济性资产负债表及公司价值构成1818.2.1经济性资产负债表1818.2.2公司价值构成1828.3DCF法1888.3.1期望现金流1898.3.2终值1958.3.3折现率1968.3.4各估值方法的估值模型2008.3.5DCF法应用问题2108.4DCF法在私募股权投资估值中的其他变化2168.4.1VC法2168.4.2LBO法2208.4.3估值折价221【案例分析】华平收购哈药的价值变动分析222第9章退出管理2279.1退出方式及选择2289.1.1私募股权投资退出方式2289.1.2私募股权退出方式的选择2309.1.3完全退出与部分退出2379.2股份上市2399.2.1首次公开发行2399.2.2公开上市的时机选择2419.2.3公开上市定价247【附录】IPO上市定价——荷兰式拍卖2489.2.4股份分配2509.2.5风险企业IPO市场表现2569.3兼并与收购2589.3.1并购2589.3.2管理层收购2619.3.3杠杆收购2639.4私募股权基金在中国的退出2669.4.1海外上市2679.4.2海外市场268【案例分析】PE投资成功退出案例分析270参考文献274后记277
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