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从零开始学投资估值 9787113276492 蒋宗全中国铁道出版社

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作者: 蒋宗全
出版社: 中国铁道出版社
ISBN: 9787113276492

出版时间: 2020-01
装帧: 平装
开本: 16开

作者: 蒋宗全
出版社: 中国铁道出版社

ISBN: 9787113276492
出版时间: 2020-01

装帧: 平装
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经济

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11315378

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作者简介
蒋宗全，(雪球ID：大卫188)，常年在雪球等网络媒体发表投资见解，多篇文章被广泛转载。信奉价值投资理念，构建了一套已被验证的完备且成熟的投资体系，对于价值投资中最关键的估值问题，有深刻而独到的理解。

目录
第1章  投资决策过程
  1.1  分析行业
    1.1.1  行业周期性
    1.1.2  行业格局
    1.1.3  行业产业链位置
    1.1.4  行业前景
    1.1.5  行业技术变化
    1.1.6  行业属性（轻资产或重资产）
    1.1.7  行业先发优势
    1.1.8  行业壁垒
  1.2  企业护城河分析
    1.2.1  识别护城河
    1.2.2  被侵蚀的护城河
  1.3  企业估值
    1.3.1  企业价值
    1.3.2  成长与价值
  1.4  确定安全边际
  1.5  投资决策
    1.5.1  多学科基本知识
    1.5.2  理财基础知识
    1.5.3  系统思维与商业洞察
    1.5.4  容错机制
  1.6  风险控制
    1.6.1  坚持选择常年高比例分红的企业
    1.6.2  股价大幅高于合理估值时，适当减持
    1.6.3  股票仓位控制
    1.6.4  不给成长以过分乐观的估值加分
    1.6.5  深刻理解投资标的
    1.6.6  价格是衡量风险的工具
    1.6.7   的投资风险是耐心
  1.7  总结
第2章  股票价格与股票价值
  2.1  短期股票价格与股票价值的偏离
  2.2  长期股票价格向股票价值回归
  2.3  历史估值证据的意义
第3章  估值的重要性
  3.1  估值是价值投资的核心问题和重要前提
  3.2  价值投资有四个基本理念和两个重要假设
    3.2.1  理念1：股票等于股权，是企业所有权
    3.2.2  理念2：利用“市场先生”为你服务来应对市场的波动
    3.2.3  理念3：由于未来是不可知的，所以需要安全边际
    3.2.4  理念4：一个人经过长时间的学习，可以形成自己的能力圈
    3.2.5  假设1：价格会向价值靠拢
    3.2.6  假设2：价值是可测量的
第4章  估值的决定要素、溢价与折价
  4.1  市场定价逻辑
  4.2  市场定价公式
  4.3  折价与溢价因素及分析
    4.3.1  确定性
    4.3.2  商业模式

内容摘要
第1章投资决策过程赌博，永远是“零和游戏”，赌场上有人赢，必定有人要输。而股票投资不是赌博，对于短线炒作者，也即投机者，是想赚市场的钱、赚其他投资者的钱，我们看到的就是进行价差买卖，涨了就赢钱，跌了就亏钱，好像和赌博没什么两样，其实这么去理解是非常片面的，需要区别对待来深入分析：对于短线炒作者，我们称之为“赌徒”或投机者，“赌徒”的亏损从结果上看是大概率事件，这类低胜率的投资，说穿了还不如抛硬币类赌博的50%胜幸高；与“赌徒”或投机者相对应的，即想赚企业成长的钱的人，我们称之为投资者（也即价值投资者，大家习惯把依据基本面分析的投资者称为价值投资者。如无特别说明，下文所提到的投资即为价值投资，投资者皆为价值投资者），投资者的每一笔投资都是对于上市公司融资和实业发展的贡献，而不是毫无意义的投资者之间的资金流动，股市的存在，能够很好地将虚拟的金融与实业发展联系在一起，随着经济的发展，股票资产会随企业内在价值的提升而不断增值，正常情况下，股票分红能得到“现金流”。另外，股票的净资产也因为企业盈利而增加。这样从结果上看，股市投资是完全可以共赢的，如果把这样的共赢型价值投资也看成是赌博，实在是不太可取。搞清楚了价值投资是一种投资人之间、投资人和上市公司的共赢模式，也确实为社会在创造价值，使得国家的责本利用率更高，推动国家更繁荣，股市开始牛长熊短的格局。尽管日前的A股还不够成熟，并没有多少股民真正懂得价值投资，大多数股民仍然还是在追求短期收益。真正的价值投资是寻找存续期很长、拥有持续竞争优势即护城河、管理层优秀、市场拓展空间较大的企业，在估值合理偏低时买入投贵。1.1分析行业迈克尔·波特认为，决定企业获利能力的首要因素是“产业吸引力”。确实如此，行业与行业是不同的，有些行业确实比另一些行业更容易赚钱，对企业基本面的分析离不开行业分析这个大背景。行业天生是有优劣之分的，有些行业天生丽质，企业都活得很滋润，比如白酒行业，假设没有选到龙头，选到二、三、四……收益也还是过得去的，这就是所谓的容错概率大。其他行业，选不到老大、老二，基本上就是亏钱的命了。比如，白色家电没选格力、美的，就基本比较惨了。但是，白酒错过了茅台，选五粮液、汾酒、泸州老窖，也可能收益颇丰。有些行业天生微利，辛辛苦苦地劳作，但最终只能解决温饱问题，可以说行业是影响企业价值的主要因素之一。行业分析主要从行业周期性、行业格局、行业产业链位置、行业前景、行业技术变化、行业属性（轻资产或重资产）、行业先发优势、行业壁垒等几个方面来展开。1.1.1行业周期性一年有四季，万物有兴衰。从绝对意义上来说，万物皆有周期，或长或短，循环往复。只是我们常说的周期性行业的周期非常显著，而其他行业的周期性相对不明显而已。尽管我们往往倾向于认为周期性行业的周期能为我们带来明确的阶段性投资机会，但实际上很多其他行业的投资机会也来自周期性。在经济中绝大多数企业都是周期性企业，因为最终影响企业经营活动的因素是多方面的，我们要做好股票投资就不得不深人研究周期性企业的特点。一般来说，企业的周期性主要有三个原因：宏观经济、行业波动和企业的经营周期。通常我们所说的周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁、煤炭等），工程机械、船舶等。

精彩内容
市场上关于价值投资理念的图书很多，但专门针对股票估值的图书却较少，而结合A股市场具体案例分析的图书则更少。做价值投资关键同时也难的就是估值。本书介绍价值投资理念、投资决策过程、护城河、商业模式、安全边际、估值的理论及方法等内容，同时结合A股几家上市公司的经典实战案例，详细讲解了各种估值的方法，具有很强的可读性和实战性。本书定位于有一定的投资经验、希望尽快掌握企业基本面分析及价值评估方法的投资者，以及企业管理人员、证券分析人员，也可作为高校企业管理及金融相关专业的教辅资料。

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这是一本价值投资估值工具书
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